【硬核研报】AI驱动连接器需求大增向华为供应高速连接器！

  摘要：近日，铜缆高速连接板块表现强劲，10月21日上涨4.2%，超越各大指数。通讯连接器和光伏支架制造商意华股份在5.5G高速连接器研发和生产方面取得进展，并在中东光伏市场筹建工厂。公司产品涵盖多种连接器及光伏支架核心部件，具有较强的技术和客户壁垒。新能源汽车连接器和光伏支架未来市场发展的潜力广阔，AI驱动着行业加快速度进行发展，高速连接器需求将增长。公司与华为深度合作，预计将为公司带来显著业绩增量。同时，公司在光伏支架领域积极开拓优质客户，海外业务占比高。

  近日铜缆高速连接板块维持强势，10月21日上涨4.2%，跑赢了包括科创50在内的各大指数。

  国内领先的通讯连接器和光伏支架制造商意华股份曾在投资者互动平台表示，5.5G网通设备需求的56G PER LANE高速连接器，公司均有进行研发并实现批量生产。

  并且，在中东光伏市场成为投资热土的背景下，意华股份已在该区域筹建工厂，积极把握该区域得天独厚的光照条件和迅速增长的电力需求所带来的机遇。

  国金证券的张真桢团队曾在首次覆盖报告中，指出意华股份成立于1995年，2017年9月在深圳证券交易所中小板上市。公司自成立以来一直专注于以通讯为主的连接器及其组件产品，致力于为客户提供完善的互连产品应用解决方案。

  从产品端看，连接器方面，公司产品涵盖传统及高速通讯连接器、消费电子连接器、汽车电子连接器及其它组件产品。其中SFP系列为高速通讯连接器，RJ系列为路由器网口端连接器。

  公司全资子公司乐清意华新能源科技有限公司的基本的产品为光伏跟踪支架，产品最重要的包含小组件、紧固件、结构体、光伏支架连接器等。

  全球连接器市场规模近年来稳步增长，通信、汽车、消费电子系主要应用领域。随着5G、云计算、人工智能及智能驾驶等科技领域持续进步，预计通信、汽车与消费电子将继续成为连接器供应商的重点关注市场。

  连接器产品更新换代速度较快，产品需求可能会在极短的时间内快速增长。因此要求连接器厂商具有较强的市场信息捕捉能力，同时具备快速的模具开发和产品设计能力、研发能力，及时根据下游产品和技术的快速更新而不断研发新产品。

  尤其是近年来高速通信连接器、新能源汽车用高压/高速连接器需求迅速增加，对企业技术实力提出了更高的要求，同时需要结合客户不相同需求以及产品不同应用场景设计开发定制化的解决方案，因此具有一定技术壁垒。

  同时，连接器作为各类电子系统不可或缺的基础元件，其性能、品质好坏将影响总系统的可靠性及运行效率。下游客户通常不轻易更换供应商。

  AI的快速发展带来服务器需求量攀升，拉动配套光模块需求提升。SFP高速连接器大多数都用在光模块与交换机插口处，因此与光模块数量的配比约为1:1，若考虑部分交换机口的冗余略大于1:1。光模块需求快增长将带来配套连接器需求量大幅度的提高。

  同时AI时代由于交换机、服务器等设备对数据吞吐量和传输速率要求大幅提升，高速连接器单通道传输速率也有相应提升。400G光模块配套56Gbps的连接器产品，800G光模块将升级至112Gbps，产品的迭代升级将带来价值量的提升。量价齐升将带动市场规模持续扩大。

  目前，泰科、安费诺、莫仕、日本航空电子、罗森伯格、灏讯、雷迪埃等有突出贡献的公司凭借技术和规模优势在全球通讯连接器市场占据了领头羊。国内连接器企业已经在5G通信等领域取得重大突破，占据了较大的市场占有率，并已具备与国际领先企业抗衡的能力。

  国内主要通讯类连接器制造商包括立讯精密、中航光电、航天电器、瑞可达、意华股份、华丰科技等。未来，国产厂商有望受益于国内通信网络建设的加快以及AI行业发展带动，凭借价格上的优势、技术实力逐步提升份额。

  汽车连接器被大范围的应用于发动机管理系统、车身电子系统、信息控制管理系统、安全与转向系统及其他车载设备中。根据鼎通科技招股说明书，传统低压连接器单车价值在1000元左右，纯电动乘用车单车连接器价值区间为3000-5000元，纯电动商用车该区间则为8000-1000元，连接器单车价值量提升明显。

  在国家全力发展新能源汽车的背景下，各大汽车厂商持续加大新能源汽车的投入力度，我们国家新能源汽车产量快速增加，汽车连接器市场发展迅速。

  新能源汽车连接器增速将远超行业平均年增速。根据智研咨询数据，2021年我们国家新能源汽车连接器市场规模约为98亿元，占汽车连接器总规模的15%左右，2022年我们国家新能源汽车连接器市场规模接近200亿元，预计2025年市场规模将超480亿元，2022-2025年CAGR约为34%。

  光伏支架是光伏电站中用于安装、摆放、承载、固定及调整光伏组件的特殊支架，其与光伏组件、汇流箱、逆变器等核心设备共同构成光伏发电系统。

  据EnergyTrend数据，光伏跟踪支架普遍能为光伏电站带来15%-20%的发电量提升，在一些光照资源丰富的低纬度地区，甚至能带来20%以上的发电量提升。

  据头豹研究院数据，跟踪支架在海外渗透率基本超过50%，中国跟踪支架渗透率相比来说较低，2021年中国跟踪支架渗透率为14.6%，未来有较大提升空间。

  在传统RJ 类通讯连接器领域，公司总实力位居国内行业前列。在高速通讯连接器领域，公司把握行业发展先机，聚焦于5G、6G 和光通讯模块的研发制造，具有完整自主知识产权的5G SFP、SFP+系列新产品已陆续研发成功并通过关键客户各项性能测试，研发技术能力和精益生产水平均处于行业领先地位。

  当前，高速连接器市场具有多品种、小批量的特点，后进企业进入门槛较高，公司形成先发优势。凭借通讯连接器领域积累的客户资源与技术优势，公司慢慢地增加对消费电子连接器产品的拓展与提升，并对汽车电子科技类产品、智能终端消费电子科技类产品领域进行战略布局，进一步拓展公司产品线，延伸产品应用场景范围及应用场景。

  华为是公司重要客户，未来将带来显著业绩增量。2024年国产算力需求明显提升，华为作为国产AI芯片龙头其服务器产品需求量高增。2024年5月，中国移动以超190亿的价格采购近8000台AI服务器，中标厂商均为华为昇腾下游合作伙伴。服务器需求量攀升拉动配套光模块需求提升。SFP高速连接器与光模块数量的配比略大于1:1。光模块需求快增长将带来配套连接器需求量大幅度的提高。

  今年华为光模块需求主要为400G产品，配套56Gbps的连接器产品。预计明年将产生大量800G光模块需求，800G光模块配套连接器产品将迭代至112Gbps，产品价值量将大幅提升。量价齐升将带动公司产品需求持续扩大。

  当前企业主要向华为供应高速通讯连接器产品，目前已批量出货的高速连接器最高支持400Gbps传输速率，800G时代产品单价预计将显著抬升。

  未来，国产算力需求增长空间广阔，相关连接器商品市场空间预计将随之明显提升，同时公司在华为内的供货份额尚有提升空间。此外，公司铜缆连接器产品亦可用于服务器等应用场景，更适用于低损耗信号传输场景。

  预计随着华为服务器产品迭代，公司产品需求将有望迎来进一步增长，与华为的业务合作将成为公司连接器业务最大看点。

  公司作为专业的光伏支架核心零部件制造商，在光伏跟踪支架领域具有较大的优势，其产品获得了国内外市场的广泛认可，出货量稳步增长，收入持续攀升。公司光伏支架产品线涵盖了TTU、檩条、冲压件RAIL 及机器人焊接件BHA 等光伏支架核心部件。

  据公司公告，公司客户覆盖了全世界内前十大光伏支架厂商中的4 家，包括NEXTracker、FTC Solar、GCS和天合光能。

  目前公司已积极开拓了包括SOLTEC、PVH 在内的新客户以及天合光能、正泰安能等国内优质客户，保证现有成熟业务的持续稳定增长，并逐步扩大市场份额。

  公司光伏支架业务海外业务占比较高，2022 年海外业务占比约90%。据公司公告，美国工厂目前生产经营正常，第一季度太阳能支架业务收入同比增长约90%，预计美国工厂今年起有望为公司带来较大业绩增量。随着后续海运问题逐步缓解、公司新增产能顺利投放、美国等地区市场需求持续旺盛，公司光伏支架业务有望加速释放业绩。

  2023年公司增发用于乐清光伏支架核心部件生产基地建设项目、光伏支架全场景应用研发及实验基地建设项目，以及补充流动资金，有利于公司提升产能规模、实现光伏跟踪支架控制器的量产以丰富产品结构，增强公司竞争实力，为逐步提升市场占有率奠定基础。

  风险提示：以上信息由上市公司公告、数据及分析师公开研报等公开信息综合整理，仅供投资者参考，不作为投资建议。